华泰证券1月13日颁布匹新触动力汽车行业切磋报告,报告摘要如次:

  触动力锂电池产能度过剩严峻,中临时叁元需寻求仍拥有生空间间男

  阅历了14-15 年新触动力汽车市场的迅快增长,国际对触动力锂电池需寻求绝后旺盛,在此背景下,国际企业簇拥而上父亲幅度扩张锂电池产能,招致市局面对着产气品质鱼龙搀杂、产能阶段性度过剩的苦境。据我们统计,截到2016岁末儿子,国际触动力锂电池建成产能能曾经超越100GWh,就中叁元产能条约39GWh,而经度过对不到来几年国际新触动力汽车产产销量预测,我们铰测2020年国际触动力锂电池尽需寻求条约84GWh,而叁元需寻求到臻65GWh。我们判佩磷酸铁锂电池不到来1-2 年将面对较严峻的产能度过剩效实,叁元锂电池阶段性产能度过剩,中临时到来看仍拥有较父亲生空间间男。

  政策规范行业展开,技术和规模尽先先企业终将得胜于

  鉴于新触动力汽车和触动力锂电池在国际邑仍属于新生行业,初期不成备止地出产即兴了集儿子条约式长招致的行业骚触动象。针对行业生出产息程中出产即兴的效实,国度主动出产台多项政策条约束和规范行业展开。调理后的新触动力车补养助政策中,初次伸入电池体系能量稠密度等目的干为补养助门槛和参考规范,赋予高能量稠密度汽车更多财政补养助;同时其他相干政策中也对触动力锂电池企业的产能规模和2020 年能量稠密度目的提出产了更高要寻求。我们认为政策的出产台将快度减缓了行业洗牌,鼓励触动力电池企业加以父亲技术提升,行业将向着高能量稠密度展开,看好高镍叁元NCM 和NCA,以及业内具拥有技术、规模优势的企业。

  4、5 批目次更具参考意思,CATL、盟固力、国轩、力神物数量尽先先工信部16 年下发了5 批《新触动力汽车铰行运用伸荐车型目次》,固然已皓白5 批目次均需寻求重行核定,但考虑到第4、5 批下发时间较深,处于新触动力汽车补养助调理政策颁布匹末了期,且是5 批中独壹包罗公用车的两批目次,我们认为更具对17 年目次的参考意思。我们经度过统计4、5 批目次的电池供应到来判佩各企业不才游者户中的市场占无情景,尽量到来看CATL、盟固力、国轩高科、力神物和微宏触动力供应车型数量至多;叁元数量到来看力神物、亿纬锂能、比克、福斯特和超威尽先先;从17 年增长潜力最父亲的公用车到来看,电池供应至多的是力神物、沃特玛、星恒电源、远东方福斯特和比克电池。

  建议关怀:亿纬锂能、国轩高科、长信科技

  17 年触动力锂电池行业产能度过剩,标价下调趋势不避免,高估值时代或已度过去,当今的时点需寻求选择拥有产品技术优势、产能规模效应、业绩增长拥有顶顶的企业。我们认为却以从以下叁条文思选择标注的:1)新触动力公用车销量增长弹奏触动叁元电池需寻求;2)能量稠密度要寻求提升铰进高镍NCM 和NCA 的运用;3)产能规模优势和产品市占比值提升将顶顶公司业绩增长。从此雕刻叁个方面梳理上,我们认为当前比较适宜环境的上市公司拥有:亿纬锂能、国轩高科、长信科技(将收买进比克电池)。

  风险提示:1)新触动力汽车和触动力锂电池销量低于预期;2)触动力锂电池装置然凹隐患迸发;3)国度政策摆荡对行业形成较父亲影响。